Liebe Anlegerinnen und Anleger,
im Oktober ging der Anteilswert des WertArt Capital Fonds AMI um 1,8% zurück, während der MSCI World Small Cap Index um 0,9% zulegte. Seit Jahresbeginn liegt der WertArt Capital Fonds AMI mit 10,7% im Plus wie auch der MSCI World Small Cap Index, der seither ebenfalls um 10,7% zulegte.
Im Oktober stand der direkte Austausch mit unseren Unternehmen im Portfolio im Vordergrund. So führten wir mit zwei Dritteln unserer Unternehmen Gespräche zur strategischen und operativen Entwicklung.
Zusammenfassend lässt sich festhalten, dass ein Teil unserer Unternehmen mit einer temporären Nachfrageschwäche aufgrund der generellen konjunkturellen Lage konfrontiert ist. Gleichzeitig sind diese Unternehmen für mittelfristiges Wachstum stark positioniert. Ein gutes Beispiel dafür ist unsere Beteiligung an der belgischen Melexis:
Mit der Finanzchefin von Melexis sprach ich nach der Veröffentlichung der Zahlen für das dritte Quartal. Melexis entwickelt Sensoren, welche im Fahrzeugbau zunehmend zur Anwendung kommen. Die breite Produktpalette findet sich sowohl in herkömmlichen Antriebsarten wieder, wird aber auch zunehmend für Hybrid- und Elektrofahrzeuge verwendet. Die derzeitige Schwäche der europäischen und nordamerikanischen Automobilhersteller führte nun dazu, dass das Unternehmen seine Ziele für 2024 nach unten korrigieren musste. Denn die Autobauer reduzieren gerade ihren Lagerbestand.
Im Gespräch mit dem Unternehmen machte das Management aber deutlich, dass das Nachfragetief bereits erreicht sei und in 2025 wieder mit Wachstum gerechnet werden kann. Der Anteil an Elektronik im Auto nähme weiterhin stetig zu und gerade die Marktstellung von Melexis in China sei stark. Hier haben wir insbesondere möglichen Konkurrenzdruck durch chinesische Wettbewerber diskutiert. Laut Melexis sei aber in den kommenden Jahren nicht damit zu rechnen, dass chinesische Wettbewerber den Technologievorsprung von Melexis aufholen könnten. Melexis besetze bei wichtigen Technologien die Marktführerschaft. Der mittel- bis langfristige Wachstumspfad des Unternehmens sei daher ungebrochen. Die Aktie reagierte auf die Prognoseanpassung für 2024 mit einem Abschlag von 19,0% im Oktober. Die Aktie war per Ende Oktober mit 1,6% im Fonds gewichtet und bietet aus meiner Sicht deutliches Potential über die kommenden 3 Jahre.
Darüber hinaus besteht unser Portfolio zu einem Großteil aus Unternehmen, die auf der Ertragsseite trotz konjunktureller schwieriger Lage weiterwachsen können. Ein gutes Beispiel hierfür ist unsere langjährige Beteiligung an der französischen Exail Technologies:
Exail Technologies berichtete von einem Umsatzwachstum von 37% im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr und einer Verdopplung des Ordereingangs. Das Management bekräftigte in unserem Gespräch die in 2022 ausgegebenen Mittelfristziele sehr wahrscheinlich in 2026 erreichen zu können. Die Nachfrage nach den Robotik- und Navigationslösungen des Unternehmens sei weiterhin sehr robust. Der Mehrheitsaktionär und Vorstandsvorsitzende Raphael Gorge machte in unserem Gespräch deutlich wie erfolgreich sich die Übernahme von iXBlue aus dem Jahre 2022 mittlerweile gestaltet habe. Anfang November konnte das Unternehmen einen weiteren Erfolg mit der Unterzeichnung eines Großauftrags durch die französische Regierung erzielen. Der Aktienmarkt scheint von der positiven operativen Entwicklung des französischen Unternehmens noch keine Notiz zu nehmen. Das sollte sich mit der Vorlage der Jahreszahlen für 2024 spätestens ändern. Die Aktie legte im Oktober um 1,2% zu und war in unserem Fonds per Ende Oktober mit 3,3% gewichtet.
Am 20. November um 10Uhr freue ich mich Ihnen die Anlagestrategie des WertArt Capital Fonds AMI zusammen mit unserem Partner Ampega Investment beim Ampega Blickwinkel Webinar vorstellen zu können. Sie können sich unter folgendem Link für die Präsentation anmelden.
Auszeichnungen per Oktober 2024:
Mit den besten Grüßen aus Traunstein
Benedikt Olesch, CFA
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